Az amerikai részvénypiac lenyűgöző emelkedésen ment keresztül az elmúlt időszakban. Az S&P 500 index több mint 66%-kal nőtt a 2022 októberi mélypont és 2024 februárja között. Ez a látványos teljesítmény azonban megtévesztő lehet, hiszen korántsem minden részvény részesült egyformán ebből a rally-ból.
A valóságban a növekedést elsősorban a legnagyobb kapitalizációjú technológiai vállalatok húzták, különösen azok, amelyek a mesterséges intelligencia területén aktívak. Az S&P 500 vállalatainak mindössze 27%-a teljesített jobban 2023-ban az indexnél, míg 2024-ben ez az arány 28% volt. Ez a koncentráció azonban hosszú távon fenntarthatatlan, és most egy fontos gazdasági mutató jelzi, hogy hamarosan fordulat jöhet.
Az amerikai pénzkínálat ismét növekedésnek indult
A pénzügyi szakértők figyelme az M2 pénzkínálat alakulására irányul, amely 2022-ben csökkenni kezdett, és csak 2023 végén érte el mélypontját. Az M2 a készpénzállományt, a betétszámlákon lévő pénzt és az egyéb rövid lejáratú befektetéseket foglalja magába. Januárban ez a mutató 3,86%-os éves növekedést mutatott – ez a legmagasabb érték 2022 augusztusa óta.
A pénzkínálat szűkülése jelentős előnyhöz juttatta a készpénzben gazdag óriásvállalatokat az elmúlt időszakban. Ezek a cégek hatalmas összegeket tudtak befektetni a mesterséges intelligencia fejlesztésébe, míg a kisebb vállalatok sokkal korlátozottabb lehetőségekkel rendelkeztek a tőkéhez való hozzáférés terén.
A jegybank várhatóan tovább lazít majd a monetáris politikán, a határidős piacok 79%-os valószínűséggel számítanak arra, hogy a Fed az év végéig két-négy kamatcsökkentést hajt végre. Ez pedig további pénzkínálat-növekedést eredményezhet 2025-öt követően is.
Hogyan fektessünk be a változó környezetben?
A történelmi tapasztalatok azt mutatják, hogy a pénzkínálat gyorsuló növekedése általában együtt jár a részvénypiaci teljesítmény szélesebb körű eloszlásával. Ahogy a kisebb vállalatok könnyebben és olcsóbban jutnak tőkéhez, több forrást tudnak saját növekedési kezdeményezéseikre fordítani.
Az egyik legegyszerűbb módja ennek a várható trendfordulónak a kihasználására az egyenlő súlyozású indexalapokba történő befektetés, mint például az Invesco S&P 500 Equal Weight ETF. Ez az alap az S&P 500 minden elemét egyenlő súllyal szerepelteti, így a legnagyobb és legkisebb cégek azonos arányban jelennek meg a portfólióban.
Érdemes megfontolni a kis- és közepes kapitalizációjú vállalatok részvényeit is. Ezek a kisebb cégek hosszú ideje alulteljesítenek a nagyvállalati indexhez képest, ám jelenleg vonzó értékelési szinteken forognak. A közepes méretű S&P 400 index előretekintő P/E rátája 15,6, míg a kisméretű S&P 600 mindössze 15,3-szoros szorzón forog. Ez igen kedvező az S&P 500 21,5-ös vagy az egyenlő súlyozású index 17,1-es szorzójához képest.
A befektetők számára jó lehetőséget kínálhat a Vanguard Extended Market ETF (VXF), amely gyakorlatilag minden olyan amerikai vállalatot követ, amely nem része az S&P 500-nak. Egy másik opció lehet a SPDR Portfolio S&P 600 Small Cap ETF (SPSM), amely kifejezetten a kisméretű vállalatokra koncentrál.
A pénzkínálat növekedésének gyorsulása és a kis- és közepes méretű vállalatok kedvező értékelése olyan befektetési környezetet teremthet, ahol érdemes diverzifikálni a legnagyobb S&P 500 vállalatoktól távolodva. Ez a következő időszak egyik legfontosabb befektetési lehetősége lehet.
A borító képet FLUX.1-dev képgenerátor készítette az alábbi prompt alapján: Professional stock market traders analyzing charts showing money supply growth on multiple screens in a modern office with cityscape view, optimistic expressions, photorealistic, 4k, detailed.
